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朗源股份:果品出口龙头企业,产能有望提前达产

发布时间:2011-06-20    研究机构:华泰证券

投资要点:

朗源股份(300175)是国内最大的鲜苹果和葡萄干自主加工出口商,主营业务为鲜果和干果种植管理、加工、仓储及销售,主要产品为新鲜苹果和葡萄干,所处行业为农产品初加工服务业中的果品加工业。

在国内首创一套符合国际标准的果品标准化加工分级体系,业务上已经形成“公司+协议基地+标准化”的种产销一体化模式。使公司所需原料在质量得到最高品质保证。部分协议基地获得GLOBAL GAP认证,主要产品生产环节获得 HACCP 认证及 BRC(英国零售商工会为食品供应商专门制定的质量体系审核标准)认证,并获得 KOSHER(洁食/犹太食品安全) 认证及QS(中国食品质量安全)认证,目前公司在山东、新疆等地拥有协议果园基地10万多亩,年产量超过16万吨。

公司主要收入来自苹果和葡萄干的出口,其中葡萄干业务增长较快,公司综合毛利率呈逐年上升趋势,一定程度上平滑了苹果价格波动对于公司业绩的影响(2010年苹果的利润贡献占比为34.88%)。苹果生产存在大小年的周期波动,公司采购一般集中每年9-12月份,此期间收购价格将会影响来年的销售毛利水平。公司已经通过协议基地和仓储等方式稳定苹果收购价格,同时也积极增加新的干果品种,如杏仁、核桃仁等来降低苹果的比重。

公司主要产品在东南亚和欧盟高端市场具有较高端的市场认可度。公司未来发展战略一是产品线的扩张,二是加大国内市场的开拓力度。公司正积极扩充干果品种,公司核桃仁、杏仁目标客户与现有葡萄干产品客户具有一致性,新产品更易得到国外市场认可,销路也可以得到保障。同时,公司也定位国内中高端消费市场,以“朗源(LONTURE)”品牌拓展鲜果内销市场以及干果的烘焙及食品配料市场,并重点推广“果倍”和“缤果滋”等干果子品牌,积极加大商超渠道和网络营销渠道推广力度,我们认为大力打造知名消费品牌,将会有效提升产品盈利能力。

申请时请注明股票名称