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朗源股份调研快报:新季节大订单或增强2011业绩高增长确定性

发布时间:2011-07-05    研究机构:中信证券

除了易果网,国内已经形成一定规模的鲜果电子商务网站还有搜果网、优果网、上果网、百果园、飞果网、佳果网等,基本都成立于2008年之后。搜果网和优果网站专职高等水果出售不涉及其他食品,主抓宅配和团购业务;上果网是上海市果品有限公司的子公司,兼做网购与实体批发;百果园的渠道不限于网站出售(与上果网雷同),还包括实体店、加盟店等批发渠道,直接面向终端,在深圳约有上百家实体店和加盟店。

我们认为,由于水果作为非标准化产品,要让客户愿意下单,一方面必须有一定经营周期作为积累,另一方面,必须解决标准化的问题。例如,易果网为确保品质,几乎每一个水果都要由专人拣一遍,人工成本较高;此外由于国产水果生产的标准化水平不高,品质不稳定,有时候损耗较大(50%以上)。

虽然,国内鲜果电子商务目前还处于发展初期,但每年可见的销售收入增速较快,潜在市场容量也较大(此外,据不完全统计,09年困内有机市场销售额超132亿人民币,且以每年40%的速率增长)。公司在标准化(出口标准体系)、保鲜能力(自有冷库、气调库、货运公司)果品种类(CRM系统实现)以及基地控制力等方面具备优势,同时在国内市场营销方面业具备竞争力。

主耍风险:原料价格大幅波动、自然灾害、管理风险。

维持盈利预测和“买入”评级,目标价20.8元。

在全球葡萄干贸易格局发生变化,欧盟进口需求陆续转向中国的行业背景下,作为国内目前标准化水平最高,产销规模最大,拥有高端客户最多的果品供应商,未来3年,公司产能快速扩张,产品线逐年丰富,出口订单饱满,有望推动业绩增长。

我们维持朗源股份(300175)2011/2012/2013年EPS0.65/0.95/1.30元的业绩预测,维持“买入”评级,目标价20.8元。

申请时请注明股票名称