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朗源股份:一季度收入稳步增长,二季度出口有望好转

发布时间:2012-05-02    研究机构:天相投资

2012年一季度,公司实现营业收入1.23亿元,同比增长15.22%;实现营业利润882万元,同比增长50.07%;实现归属母公司净利润882万元,同比增长50%;实现基本每股收益0.037元。

一季度收入稳步增长。报告期内,公司实现收入1.23亿元,同比增长15.22%。从国际市场来看,一季度是传统的出口淡季,国际市场通常在圣诞节前集中订货。今年一季度出口量较去年同期基本持平,苹果出口价格延续了去年四季度的走势,并小幅波动;葡萄干价格继续呈现上升趋势,目前稳定在每吨2200美元,但增速较去年同期有所放缓;受到去年原材料采购成本升高的影响,苹果和葡萄干的毛利有所压缩。

相对于去年同期,今年一季度部分来自欧洲的葡萄干订单也有所顺延。从国内市场来看,春节之后,国内葡萄干市场反弹较快,导致节后库存情况较低,而节后需求较为强劲,带动市场价格提升较快,毛利随之扩大。一季度苹果国内渠道销售也有所突破,虽然销售量不及出口,但价格较好。

销售费用、管理费用同比大幅增加,财务费用大幅减少。报告期内,公司投放销售费用728万元,同比增加55%;计提管理费用为499万元,同比增加74%,主要原因是分公司期初投入费用所致;财务费用为25万元,同比减少92%,主要原因是当期贷款利息及汇兑损失减少所致。

二季度出口状况有望好转。目前苹果和葡萄干市场出现转好迹象,苹果出口量有所增加,价格稳定;葡萄干出口订单增加,价格稳中有升,公司与现有英国客户WHITWORTHS公司1000吨葡萄干的新合同已经落实,5月份将开始发货。以目前的出口情况,预计公司现有库存量能勉强坚持到今年新季节。

渠道力将逐步增强。公司在上海、苏州、宁波、杭州和南京的直营店将在4月底全部开业,随着“五一节”的临近,估计公司直营渠道的销售将有较好表现。公司将于4月25日在苏州举行江浙大区经销商订货会,这预示着公司传统渠道销售正式拉开,随后公司在北京、山东、四川、广东等地的传统渠道销售也将逐步打开,对公司业绩将起到积极作用。

盈利预测与评级。预计公司2012-2014年的EPS分别是0.32元、0.39元、0.48元,以2012年4月23日收盘价8.78元计算,对应的动态PE分别为28X、22X和18X,维持公司“增持”的投资评级。

风险提示。(1)外汇汇率波动带来的汇兑损益风险;(2)原材料价格波动风险。

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