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朗源股份新股询价报告:高速成长的果类出口龙头企业

发布时间:2011-01-26    研究机构:安信证券

我国果类产品出口保持稳定增长:2000-2009年,我国苹果出口量稳步上升,年复合增长率达到16%。2009年前十名企业出口量仅占到全国的11%,企业增长空间巨大。2008年,我国葡萄干产量达到14.5万吨,占全球总量14%,行业保持15%的年复合增长率。

公司是苹果和葡萄干自主加工行业龙头企业:公司作为果品加工行业的龙头企业,产品以外销为主,综合实力强,规模优势明显。公司2009年出口苹果2.29万吨,占全国苹果出口总量的1.96%,葡萄干出口量为1.44万吨,占全国出口总量的34.78%,国内同类型企业中均排名第一。

规模化、集约化、专业化的果园基地管理确保产品品质:公司确保从原料生长阶段到产品出口均实现标准化控制。在干果生产上,公司将先进设备和技术有效结合,自主创立了一整套符合欧美标准化加工要求的加工生产线,成为国内唯一一条通过英国BRC认证的自动化葡萄干加工生产线,产品可直供英国超市。

“公司+协议基地+标准化”种产销一体化业务模式:此模式在种植基地和消费市场之间建立了紧密的纽带,使公司能及时将市场信息反馈给果农,协助果农进行种植规划和质量控制,并通过源头追溯管理系统监督果农的种植规划和质量控制情况,确保果农种植的产品既符合市场需求,使公司获得稳定、优质、安全的果品供应。

盈利预测和定价分析:我们预测公司2010、2011、2012摊薄后的EPS分别为0.46、0.62、0.73元。给予公司2011年25-30倍PE,对应15.5-18.6元作为建议询价区间。

风险提示:产品价格波动风险、汇率风险、食品安全风险。

申请时请注明股票名称